1、请发行人代表进一步说明：报告期各年，中原利达铁路轨道技术发展有限公司（以下简称中原利达）在国内高铁扣件领域的中标和订单情况，在该领域的业务占比情况，中原利达的收入利润等财务情况；发行人与中原利达的合作关系是否稳固，是否签订有具有约束力的书面协议，目前中原利达是否还与其他第三方开展类似的合作，未来中原利达是否存在同其他公司组建联合体进行合作的可能；发行人与中原利达的合作关系是否具有排他性，发行人与其他轨道扣件集成供应商深化合作是否需要获得中原利达的许可或同意，是否会影响发行人与中原利达的合作关系；发行人及其他第三方向中原利达供应WJ8铁垫板下弹性垫板的价格是否存在重大差异；发行人业务对中原利达是否存在重大依赖。相关风险揭示和信息披露是否充分。请保荐代表人发表核查意见。 

2、请发行人代表结合产品成本构成、原材料价格走势以及市场类似产品的销售价格走势情况，进一步说明在平均销售单价逐年下降的情况下扣件产品中尼龙件、塑料件毛利率逐年上升的原因及合理性；发行人产品毛利率水平是否存在高于中原利达相关产品毛利率水平的情形，如有，请说明原因及合理性；发行人的高毛利率是否具有可持续性以及对未来的持续经营是否具有重大不利影响。请保荐代表人发表核查意见。 

另外，2017年5月25日，证监会发审委在首发申请反馈意见中也对祥和实业提出诸多问询。根据招股说明书披露，发行人向第一大客户中原利达销售金额为14036.73万元，18286.25万元，26898.97万元和12188.96万元，占收入比重分别为77.87%、80.93%、85.37%和84.13%。请在招股说明书中补充披露，（1）第一大客户中原利达的股权演变历史、近三年的财务状况，发行人是否投资中原利达，发行人与中原利达之间是否存在相互出资情况，请发行人说明与中原利达销售的真实性以及发行人未来经营业绩是否存在不确定性等。 

根据招股说明书披露，报告期内，公司管理费用主要包括研究开发费、管理人员薪酬、折旧摊销等。（1）发行人2015年管理费用中确认股份支付发生的3135.82万元的费用，请结合说明该股份支付确认费用是否符合企业会计准则。（2）请披露管理费用中人工费与销售人员、管理人员的变动、人均工资的变动是否吻合，以及与当地平均薪酬水平的对比情况；（3）请披露各期研究开发费用的具体构成、项目投入、费用归集情况，研究开发费是否资本化以及发行人对研究开发费的范围界定和会计核算政策；（4）分析并披露2013年至2015年管理费用率占营业收入比例逐年提高的原因以及2013年至2015年管理费用率低于可比上市公司管理费用率的原因。 

根据招股说明书披露，报告期内发行人应收账款账面余额分别为9981.88万元、13206.33万元、21278.45万元和19092.43万元。坏账准备分别为756.21万元、731.18万元、1137.17万元和1031.87万元。公司账龄1年以内的应收账款占比均在97%以上。2013-2015年，公司应收账款不断增加，主要是轨道扣件收入快速增长所致。（1）请结合行业变化、产品特点、付款政策等因素，分析并披露报告期应收账款余额变化，应收账款周转率的变化以及付款政策的变化是否符合行业特征，对发行人经营周转的影响，说明发行人是否存在提前确认收入情形等。 

　券商：对应价格区间16.75-20.1元 

兴业证券发布研报称，公司业务集中度高，盈利能力强。公司是国内专业的轨道扣件非金属配件和电子元器件配件制造商，根据高铁设备设计要求，集研发、生产和销售于一体，核心产品铁路扣件占收入比例接近90%，毛利率高达50%以上，毛利率水平较高。 

公司下游轨交行业政策利好不断，产业前景广阔。铁路作为国民经济大动脉一直备受党中央及国务院重视。城市轨道交通由于其在提升城市化质量中的巨大作用也备受各地区政府重视。《中长期铁路网规划》等重要政府文件对于轨交行业做出了各项规划，产业规模将不断扩大并稳步保持快速发展态势。